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历史总会有波折,未来永远可期待

admin

1月 16, 2023

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伴随着上周港股创新药械的进一步上涨,$青侨阳光(P000385)$ 基金在时隔1年半之后终于有了一点小的突破。回顾2022年上半年和下半年的冰火两重天,其中的酸甜苦辣,多少有些让人感慨。

自2021年7月开始,港股医药就像掉进了滑梯,开启单边下跌行情。起初组合表现还不算太差,因为个别优质标的在初期还是相对稳健的。但是,在市场进入泥沙俱下的行情之后,组合里的标的开始普跌。我们当时的主要状态是越战越勇,把预留的冗余现金用完之后,又不断的调仓向同时兼具“优质-低估-高弹”标的集中。

到了2022年2月份,组合里剩下的基本都是最为坚定看好的标的了,已无多少调仓或进一步加仓的空间,但市场只在2月下旬小小盘整了一段,从3月上旬开始再度转向加速下跌模式。

按我们的理解,港股医药在2月底的时候就已经是极值的状态,结果到3月还了一波加速下跌,能感受得到市场的彻底绝望。这是真正的暴跌,幸好这种级别的暴跌并往往不持久,3月16日恒生医疗开始企稳,当天刘鹤副总理主持国务院金融稳定发展委员会专题会议,向市场传递了强烈的预期信号,仅仅两日,整个恒生医疗保健指数大涨26%。但很快,市场再度开启逐级下跌模式,到了5月10日前后,很多港股医药股已经创了历史新低。在天寒地冻的市场里,好不容易燃起的一团火苗,再次被无情浇灭。有那么两天,开着电脑却完全进不了工作的状态,只想怔怔地靠着玻璃窗,闭着眼睛,感受着阳光洒在身上时的些许温暖。阳光很暖,身上很冷。

那段时间,说不难受,没有压力是假的。只不过,虽然心里难受,但觉得这是难得的窗口期,还是要打起精神来,好好想想原有体系有什么问题,需要如何改进;更重要的是,自己到底想去往何方。对于组合中的标的,也是一遍一遍地看,有个别标的看多了也会怂,但也有些标的我们会越看越坚定,于是基金组合也逐渐向这些标的集中。

“狂风不终朝、暴雨不终日”,过度偏离、极度低估的市场终非常态。在不计成本的抛售潮过后,市场开始重新凝聚理性的种子,再度进入“价值发现”的阶段。那些最为优质且严重低估的标的,自5月中下旬以来股价不断走高,未再被市场所浇灭,终于成为星星之火,呵护希望,传递信心。随着外部压力的缓解和市场信心的修复,一度冰冻死寂的港股医药自2022年10月以来逐渐冰消雪融,宛若春回大地。

现在回头看,2022上半年的痛苦经历还真未必是坏事,它让我们对自己有了更清晰的认识、对市场有了更深切的感受。它让我们坚定了“时代徽章”的选股思路,并开始构建对于“中周期”的认知能力。而这些改变,或许能帮助我们在未来,走得更稳更远。

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