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看好建设银行H股的理由

admin

1月 17, 2023

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1、不会再融资摊薄股权。建设银行核心资本充足率达到13.86%,是全国大中型银行中最高的,远高于监管标准,过去十年建设银行没有股权融资,股本一直是2500亿,未来五年建设银行不会股权融资。

2、经营业绩稳健可持续。从逾期贷款真个客观角度看,建设银行是不良认定标准最严格的银行,资产配置大量在居民按揭贷款以及国家大型基础建设项目。从NIM、ROE、ROA、ROAE等各方面看都是四大行中最优的,也处于全国银行业前列。

3、近两年股价明显表现不佳。2019年收盘6.73港币,2020年收盘5.89港币,2021年收盘5.40港币,2022年收盘4.89港币。净资产一直在增加,净利润一直在增长,但股价一直在下滑。

4、优质银行估值绝对和相对角度都极不合理。从绝对角度看,建设银行H股估值从十几年前的5倍市净率,跌到现在不到0.4倍市净率。从相对角度看,建设银行H股过去十年的估值一直都是高于其他三大行H股的,现在和其他三大行的估值几乎一致。

5、从AH股比较角度看建设银行H股被压制严重。1月13日收盘,招商银行A股比H股便宜3.8%,邮储是A股比H股贵3.7%,交通银行是贵17.9%,工商银行是贵20.1%,农业银行是贵22.9%,中国银行是26.8%,建设银行是29.5%。也就是目前六大行加上招商银行建设银行是港股折价最高的银行,历史数据看建设银行一直是折价相对低一点的。

6、未来五年利润保持增长没有悬念。2020年3季度各银行亏损两位数,但四季度都恢复正增长,就是因为对拨备进行了调整。在景气度高的年份,银行业是增收大于增利,在景气度低的年份,银行业是增利大于增收。建设银行贷款拨备7000多亿,为未来五年保持增长奠定了坚实的基础。

7、可以适当憧憬分红率提高。由于全球金融严监管,巴三协议的实施,以及国内经济快速发展大量消耗资本金,建设银行从过去45%左右的分红降到现在的30%。未来监管没有再调高的迹象,经济发展也步入中低速,建设银行核心资本充足率已经达到历史最高,为了更好补充财政和社保实力,也为了减少资本冗余,建设银行适当恢复提高分红比例是值得期待的。

8、一个新时代就要来临。再说一遍315,新的一个时代,未来会鼓励而不是压制国有资本的做大做强,未来会鼓励而不是压制提升国有资产的估值。

$建设银行(SH601939)$ $建设银行(00939)$ 

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