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基金投资的九九归一

admin

1月 17, 2023

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过年了,聊聊基金投资,我总结了一下,九大类,九九归一。

第一类,大型基本市场指数基金,典型代表510300,510310,510050。
这类投资,追求的是阳光底下的市场平均。不是所有的300ETF都在阳光下得到了严格检验。领悟到了这层风险的投资者,段位都很高了。

第二类,小型超额收益显著的基本市场指数基金,如果费用还低,不胜完美。典型代表512090,512520,512280
这类基金需要投资者自己去寻找,仔细评估,需要承担额外风险。512280的成本一般,但是打新非常积极,长期效果也不差。如果找到10个左右这种基金,据我所知,这是最稳健的纯指数化组合。

第三类,大型爱分红的红利类指数基金,典型代表510800,515080,富国红利。基金公司肯定会把收益能力放在首位,强调红利策略的smart属性,但是,你真的奔向收益,麻烦了。510880相对510300,富国红利增强相对富国300增强,并没有显著的收益优势。
这类基金的重点是分红,基础收益跟第一类基金差不多。差不多的意思,多一点少一点,你不在乎,这也是一种很高的境界。你若在乎,比如把最近一年510880与510300的差异调出说,红利多么的厉害,那不是打我的脸,而是说明你真不适合这类基金。

第四类,策略基金,又叫smartbeta基金。最近发展很快,其中包括不分红的红利策略,比如景顺红利100,华泰红利低波。如果投资者不追求基金分红,追求基金的收益能力,坦率讲,512890比510880强。
正确地评估这类基金需要相当的量化水平。我认为有了相当的量化水平仍然需要投资这类基金,主要是价值类策略基金,因为“价值”(低估值,高红利))投资一定要分散,把20~30%的资产配置于价值方向,则需要30~50只个股,这是很繁琐的管理。
有一个分支值得关注,双胞胎基金,华夏创成长、创蓝筹,华夏中证1000成长、1000价值,银华300成长、300价值。面对这种风格差异明显的双胞胎基金,我们的想法首先是哪个更优秀。假若你有龙凤双胞胎儿女,你愿意回答哪个更优秀么?不会。我一旦领悟到了这点,投资上了一个台阶,正确的打开方式是:全、都、要。
我在财经新闻的模拟盘“小红包”纳入了四只A股基金,其实是四胞胎,两个红利策略指数ETF,一个爱分红,一个不爱分红,两个质量成长ETF,一个是黑头发黑眼睛黄皮肤,一个金发碧眼满口京片子。
假若1000价值成长有一定规模,它们跟银华300成长价值搭档,全面覆盖大、小盘之价值、成长,将是一个非常强的基金组合。

第五类,行业基金。前面四类强调指数基金,一般的指数行业基金反而没有优势。近10年,消费走出了长牛,但是,2021年以来,白酒也出现了深度回撤,如果以15年的视角,消费也是周期行业。所有的行业都是周期行业。
你若有行业选择能力,应该选择细分行业指数基金,这是近年来发展很快的一个方向,指数基金只是资产打包。
你若没有行业选择能力,只是看好某些行业,不如选择主动风格的基金,以回避行业周期。

第六类,长期业绩稳健的主动基金。长期,至少五年,最好十年。稳健,长期风险不能比沪深300指数显著,收益比沪深300显著。
这类基金最大的优势是心理光环,其管理人往往是大明星,经过了长期的心理洗涤,投资者往往坚信基金经理。
投资者若有这种性格特点,把各大基金公司的大明星汇聚在一个账户,不失是一种稳妥的投资策略。

第七类,主题基金。前六类都是好的,下面聊聊困难的。
主题基金跟行业基金不是一码事。
行业基金往往是大指数的独立分支,比如沪深300医药、中证800医药、中证全指医药,这些指数能够从母指数借力。或者权威金融服务机构的明确定义的单一行业,比如,申万一级行业医药生物,申万二级行业生物医药,申万二级行业中药。行业指数,不会把几个行业混在一起。行业基金的风险特征是比较清晰的,但是,它对行情的覆盖往往不完整。
主题指数对题材的覆盖比较完整,把相关的股票都拉进来,但是,边界模糊,它的风险边界模糊。所以,对主题基金的评估,往往从持股下手,兜兜转转一圈回到了股票,为什么不直接投资股票?
我宁愿多投资几个行业基金也不愿接受主题基金。

第八类,QDII基金。可投资的QDII基金很少,但是,QDII的数量很庞大。
随着中概纷纷以港交所为主上市,沪港深一体化,港股、中概都不能算是QDII了,它们的风险与A股同类指数高度相关。
日经、印度、法国、越南、金砖四国等等,看看而已。
除了几个大型的标普500、纳斯达克100,只剩了华安德国30、最近发行的南方亚太低碳。
所以,QDII投资很简单,做好标普500就行了,主要是513500,513100和159941敲敲边鼓。
通过513500投资标普500,有一个严重问题,我们的媒体最近几年对美股可不友好,你若一天到晚关心美股怎么样了,那可不妙。

第九类,债券基金,货币基金,和黄金ETF。
黄金和债券是一伙的,商品类行业权益基金跟价值红利类权益基金是一伙的,这是经历了长期探索得出的经验。四大行,搭配双金(山东黄金、紫金矿业)。红利低波ETF搭配有色金属ETF、煤炭ETF。还有一类期货型商品基金,内耗严重,费用高昂,可以算进主题基金之内。黄金ETF作为特种商品基金,与债券搭配有可取之处。
据我所知,债券投资是非常艰难的,尤其是国债。难在哪儿?根本不想买,买了也拿不住,总觉得盈利能力低,
权益性投资者配置债券,盈利能力并不重要,正常的低风险债券一年的盈利3~5%,切换到股票,几分钟的事情。
权益性投资者持有债券是为了等待未来的更优机会。所以,这不是配置。不是说我一定要把资产的10%配置于债券,不是说我一定要做一个90%:10%组合,也没有动态再平衡,这些概念,我尝试过,都放弃了。我持有债券只是因为我有一笔资金找不到投资目标,需要等待,我若不买债券,则持有现金,没有收益。债券和黄金都不是配置属性,只是缓冲属性。
这一点,我走了很长很长的路才领悟到。一开始,为了更高收益,我配置长期债券,那真是配置,后来切换到红利组合,为了更更高的收益。但是,长期债券和红利解决不了保值问题,保值和流动性对于等待至关重要。
正确的打开方式是保持一定比例的货币、货币ETF、短期(准)国债(ETF)。剩余部分,梯次配置各类债券及黄金ETF,利用梯次配置的风险差,在未来的买进中争取更大的机会。

九九归一,新年快乐,恭喜发财。

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