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正邦是一个缩影

admin

1月 19, 2023

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很多关注养殖行业的朋友都知道,江西正邦昨天有一个跌停,把行业都往下带了一点。

背后原因是因为要被ST,新ST规则剔除了2年亏损,但是保留了“净资产为负”,按照正邦的情况,不可能逃过了。

ST后机构不能买入,所以会因为交易面的因素导致1~3个跌停不等,一般来说。

ST其实是A股大牛股的摇篮,就是因为一旦能摘帽成功,那么之前的压制因素就会转为向上驱动,只要利益足够大,总有庄家愿意来参与ST的运作,底部到顶部涨5倍,考虑各方面成本,也能赚1倍多。比如装个资产、股东重组之类的。

但是正邦这个参与可能要小心,同样是底部出利空,和韦尔不一样,原因有以下几点:

1)两者的相同点是周期底部,猪肉进入了三级猪粮比预警全行业亏损,半导体经历了1年半的周期下行,去年下半年开始部分玩家亏损。但是投资周期股,前提是这家企业能活到下一轮景气周期来临的时候。韦尔作为消费半导体龙头,CIS摄像头芯片可用于手机、汽车、安防、VRAR等诸多领域,竞争格局良好,虽然创新度和想象力不那么够,但穿越周期是没问题的。

2)正邦则是行业里最末尾的几个玩家,衡量养殖企业经营水平我们一般会用一个指标叫“完全成本”,就是指考虑各项费用后,每斤猪肉的成本,能够最好地体现公司的成本控制和规模化养殖能力。正邦的完全成本是10元每斤,比最头部的牧原高了2元,比温氏和新希望高了1元,会一直被压着打。周期底部牧原还能在微利的前提下不断扩产抢占份额,但正邦因为亏现金只能被动退出造成恶性循环。

3)其实正邦的悲剧也是很多赌狗型企业的缩影,比如恒大。它们的单位盈利模型并不够好,实际管理和经营水平一般,但是在行业还有增长的时候,敢于加杠杆,赌对了几波就成为了行业头部。但是当行业成长空间不在,变成完全的周期性产业之时,他们粗放的管理风格、欠缺的风控意识就会成为致命一击。

4)ST股就算原来主业很差,一般也有一个博弈价值,就是赌有庄家进来装资产或者换股东,但是对正邦来说不太适用。第一是盘子太大,第二是负债太多,第三是牵扯利益方极大(比如考虑当地就业,你不能把猪场直接关了吧)。

最后聊聊正邦暴雷对行业的影响吧,简单说就是“短空长多”。

短期市场解读为利空,第一是板块联动,第二是肌肉记忆(A股就这个尿性)。

中长期看,虽然正邦可能没啥抄底价值,但这个事件意味着猪肉-养殖板块底部的二次确立。易经里有句话叫“龙战于野,其血玄黄”,一般周期走出底部,需要需求端的爆发或者供给端的出清。而产能出清,需要某个大玩家的崩溃坠落,作为标志性事件。

$养殖ETF(SZ159865)$ $牧原股份(SZ002714)$ $雪榕生物(SZ300511)$ 
@今日话题 

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