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注册制正式实行是2019年3月13日，科创板设立注册制开始。这个时候中小盘这块不仅没跌，反而跟着整个市场走强了。创业板的注册制是，在2020 年 4 月 27 日创业板注册制征求意见，2020 年 8 月 24 日创业板注册制首批企业上市，这段时间创业板指数也是强于深证成指。 全面注册制改革提出是在在2月1日，我们看一下这个前后的两周的中证1000和中证2000的走势也是强于沪深300指数，总体来说表现都比较平稳。
正如我们之前总结中所说，随着时间的推移，注册制对中小盘的影响是边际递减的，到目前基本上可以忽略不计了。下面从这几个方面说一下：
1、全面注册制的实施，上市公司数量大幅增加，估值下降并最终趋于平衡状态。中小盘股票的估值自2016年后大幅下降后，风险已经得到充分释放，剔除随机波动因素，总体来看是处于相对平稳状态的。参见下面这张图，中证1000指数自2016年到现在的加权PE（蓝线）和加权PB（黄线）估值图。
2、小盘股的壳价值较以前大幅下降，但不必过于悲观。壳价值的最终价值是多少，更多的还是取决于市场需求，A股市场所背靠的是全球第二大经济体，而且还在不断地成长和转型，上市公司除了自身的经营业务外，还有大量资源整合的机会，这也是绝大多数境外市场所并不具备的优势。某离岸市场的中小盘环境那么差，壳价值还要两三个亿的，A股这么好的市场环境和投资群体，价值不会特别低。
3、有更多的上市公司，更完善的制度和更好的治理，中国资本市场会越来越好。我记得十几年前初看彼得林奇的书时，非常的羡慕当时的美国市场，有那么多的各种各样的公司可以选择，有那么多低估值的标的可以选择，投资机会看起来非常多。现在我们也迎来了这样的时代，有更多的上市公司，可以有更多的选择，同时价格也更趋于合理，优秀生意模式和优秀公司，在任何国家和市场都是稀缺的。我们可以看到这几年，对非法行为打击得很厉害，治理有很大提升，监管和披露更严格，退市开始常态化，去年退了大概有50家吧，都在向好的方向发展。
4、目前的股票规模对于提高全民财产性收入可能还远远不够，没有必要担心注册制影响牛市进程。最近几年居民储蓄每年增加接近10万亿，去年是将近16万亿，而国内投资渠道有限，理财净值化，房住不炒后，有很多钱往哪里去呢？记得2008年的时候发生过存款大搬家，未来大家会更理性吗？2007年我国居民存款余额约为17.95万亿元，2022年上半年我国住户存款余额113.69万亿元，已经翻了好几倍了。这几年上市公司增加了很多，我觉得即便是这样，以我们对财富追求的热情，未来全面牛市的概率也还是挺大的。从整体更高的角度看，还是希望不要发生暴涨暴跌，免得引发系统风险，还是平稳点慢慢涨比较好，但这个谁说了都不算，只有市场说了算。
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#完全注册制对中小盘股票有多少影响