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#老司基硬核测评#
那么，在这12只基金中，投基新手又如何选择呢？
我们从基金的“三大能力指标”（收益能力、抗风险能力、性价比能力）来分析，哪些基金更适合作为新手的第一只混合基。
一、基金的收益能力
无论是新手还是老司基，投资基金的目的，跟投资其它产品一样，都是希望能获得合理的回报。
所以，选择基金首先关注的仍然是基金的业绩。
关注基金的历史业绩，期望从基金的过往业绩中能看到未来回报的影子。
一个学生，如果过往的考试成绩一直优秀，那么这个学生在未来的考试中成绩继续优秀的概率，一定大于过往考试成绩一直较差的学生。
对于一个初入“基场”的投资新手来讲，没有更多的基金知识，甚至不知道夏普比率/索提诺比率，也没有可能需要付费的评测工具和手段，选择基金时对基金历史业绩的“依赖”程度远远大于老司基。
关注历史业绩，新手容易被各基金平台上给出的数字“忽悠”。
比如，平台上标出“该基金近三年累计回报1xx%”,仔细查看，可能发现大部分业绩都来自于2020年牛市，近二年一塌糊涂；再如，平台上标出“该基金近一年回报xx%，排名前A名”，实际上该基金的基金经理可能是名只有一年经验的新手；再再比如，平台上标出“该基金成立十年，平均年化2X%”，进去检查发现，现任基金经理任职只有两年，大部分业绩并不是他所得。。。如此种种。
所以，适合新手的基金，从业绩回报角度看，应该有如下特征：
第一，近期、短期、中长期业绩都要好；
第二，以五年为筛选周期，现任基金经理管理该基金五年以上；
对基金“近、短、中长期”业绩的要求，表达了对基金业绩稳定性的要求；而选择“五年周期”，时间跨度为2018-2022年，这期间A股经历了“牛熊周期”，考验了基金经理的投资管理能力，尤其2018和2022两年熊市的表现，对业绩回报的影响很大。
对于12只测评基金，现任基金经理任职不足五年的基金有5只。
剩余7只基金中，林英睿的广发多策略混合和广发睿毅领先两只基金，虽然历史业绩有差异，但目前的相关系数为1，投资策略和持股几乎完全相同，只选择其一即可。广发睿毅领先从基金成立即由林英睿独立担任基金经理，因此选择该基金。
满足现任基金经理管理五年的6只基金如下：
1、基金的近、短、中长期业绩表现
选择“今年来”、“近3月”、“近6月”、“近1年”、“近2年”、“近3年”、“近5年”七个阶段，作为基金持续性业绩表现测评的节点。
6只基金的阶段性业绩回报如下表。
华商新趋势优选，在七个阶段性业绩表现全部排名前三。其中，今年来、近1年、近2年、近3年、近5年均排名第一，近3月、近6月排名第三；
交银国企改革，在五个阶段性业绩表现排名前三。其中，近3月和近6月排名第一，近1年和近2年排名第二，近三年排名第三；今年来和近5年排名第四；
广发睿毅领先，在五个阶段业绩排名前三。其中，近6月、近3年、近5年排名第二，近1年、近2年排名第三；近期表现较差，今年来和近3月排名第六和第五；
易方达科瑞，在两个阶段业绩表现排名前三，均为近期；今年来和近3月，分别排名第三和第二；
安信优势增长，今年来排名第二；万家品质生活，近5年排名第三；
从各阶段业绩表现看，
华商新趋势优先的业绩稳定性和收益能力一枝独秀，若只选择一只适合新手的基金别无旁落；
交银国企改革和广发睿毅领先业绩稳定性和收益能力相上下，各有千秋。从目前业绩看，广发睿毅领先长期更好，而交银国企改革中短期更稳。
2、年度业绩表现
按年度业绩表现排名，
华商新趋势优先，在五个年度均排名前三；其中2019、2020、2022排名第一，2018排名第二，2021排名第三；牛市熊市均表现出色，真正穿越牛熊；
广发睿毅领先，有三个年度排名进前三；其中2018年度第一，2021、2022排名第二；林英睿的困境反转策略，在2018和2022年熊市中确实亮眼。
万家品质生活，有三个年度排名进前三；其中2019、2020、2021连续三个年度排名分别为第三、第二、第一；在2018和2022两个熊市中均排名第四。
交银国企改革，在2022年度业绩排名第三，并获得正收益。但在2018年熊市中表现最差。
在2018和2022年熊市，6只基金均跑赢沪深300指数。其中在2022年，华商新趋势、广发睿毅领先和交银国企改革三只基金均逆势获得正收益。
从年度业绩表现看，
华商新趋势优先仍然一枝独秀，在6只基金中表现最好。
广发睿毅领先在熊市（2018、2022）、震荡市（2021）表现更为出色，使得持有舒适度大为增加。
万家品质生活和交银国企改革似乎不相上下；万家品质生活在牛市中的进攻能力出色，交银国企改革近三年表现优异，尤其2022年熊市的表现，摆脱了在2018年熊市垫底的窘境。
二、基金的抗风险能力
1、最大回撤
基金的最大回撤，是指在某一段时期内（如，近1年）基金净值从最高点开始回落到最低点的幅度，用来描述投资者在这段时期内可能面临的最大亏损幅度。
最大回撤，是基金抗风险能力的最直观的指标。
广发睿毅领先，今年来的最大回撤最大（-4.49%），而在近6月、近1年、近2年、近3年、近5年时段，最大回撤指标均在表现最好（回撤最小）的前三名之内。尤其中长期表现更好，近2年、近3年、近5年的最大回撤都是最小。
交银国企改革，除今年来的最大回撤表现较差（-1.44%，排第四位）之外，其余五个时段的最大回撤，均在表现最好（回撤小）的前三名之内。
华商新趋势，近期（今年来、近6月）表现较好；万家品质生活，短期（近1年、近2年）表现较好；安信优势增长，中长期（近3年、近5年）表现较好；
（下表中，加粗数字）
2、年化波动率
波动率，是指基金回报率的波动幅度；而年化波动率是指基金投资回报率的变化程度换算成年化的度量。
同等收益下，波动率越大，持有体验越差；波动率越小，持有体验越好。因此，对于投资基金的新手来说，更适合波动率小的产品。
年化波动率，是衡量基金风险的关键指标之一。
从下表可以看出，在6个统计时段（今年来、近6月、近1年、近2年、近3年、近5年），交银国企改革和易方达科瑞的年化波动率均在表现较好（波动率小）的前三名内。
万家品质生活，在近短期（今年来、近6月、近1年）表现较好（波动率小）；
广发睿毅领先，在中长期（近2年、近3年、近5年）表现较好（波动率小）；
（下表中，加粗数字）
3、下行波动率
基金净值的波动有向上波动（上涨）和向下波动（下跌）之分；向上波动，称之为“好的波动”，能给投资者带来更多的收益；向下波动，则称之为“坏的波动”，给投资者带来损失。
下行波动率，就是基金回报率向下波动的幅度，也是衡量基金风险的重要指标之一。
下行波动率，与年化波动率一样，越小越好。
从个基表现看，
在统计的6个时段，下行波动率最小（表现最好）的前三名，几乎全部被交银国企改革、易方达科瑞和广发睿毅领先包揽，只有“今年来”的第三名旁落万家品质生活。
（下表中，加粗数字）
三、基金的性价比
1、夏普比率
夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数–基金绩效评价标准化指标。
夏普比率反映的是单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率。
简单说，夏普比率就是基金投资者承担的每一份风险可带来的收益多少。
夏普比率值越高说明基金的性价比越高。
如下表（加粗数字），
华商新趋势优先，在6个时段中的夏普比率均排在前三；
广发睿毅领先和交银国企改革，在除“今年来”之外的其它5个时段的夏普比率均排在前三。
安信优势增长和易方达科瑞，今年来的夏普比率较高。
对比收益能力和波动率指标，我们发现华商新趋势优先的夏普比率虽然各时段都在前三，但都不是最高的；这是因为该基金虽然收益能力很强、但波动性大；反过来说，该基金虽然波动性较大（承担了更多的风险），但是该基金获得的收益也很高，所以夏普比率较高；也就是说每一份风险都获得了较高收益。
2、收益回撤比
收益回撤比是指基金的在某一时段的年化收益率与最大回撤之间的比率。收益回撤比越大则基金盈利能力和控制风险的能力越好。
华商新趋势与交银国企改革的风险回撤比，在6个时段均排在前三位，表现较好；
广发睿毅领先，除“今年来”的其它5个时段均排在前三。
易方达科瑞，“今年来”的收益回撤比较高。
（下表，加粗数字）
3、索提诺比率
索提诺比率（Sortino Ratio）与夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之处，但索提诺比率运用下行标准差而不是总标准差；前面分析“下行波动率”时说明了波动的好坏，向上波动（上涨）符合投资人的需求，不应计入风险调整。
索提诺比率越高，表明基金承担相同单位下行风险能获得更高的超额回报率。
索提诺比率可以看做是夏普比率在衡量基金时的一种修正方式。
华商新趋势优先和交银国企改革，在6个时段的索提诺比率均排在前三（较高值）；广发睿毅领先，除“今年来”时段外，其它5个时段的索提诺比率均排在前三；
易方达科瑞，表中“今年来”的索提诺比率为∞（无穷大），因为“今年来”该基金的下行波动率为0（见前面的下行波动率表）。
测评总结：
1、从“收益能力”和“性价比能力”来看，评价结果比较一致。华商新趋势优选、交银国企改革、广发睿毅领先，三只基金的收益能力很强、性价比较高。
2、从对于新手来讲比较关注的“抗风险能力”来看，广发睿毅领先、交银国企改革、易方达科瑞，三只基金的抗风险能力强，华商新趋势优选的波动性较大。
因此，从基金的“三大能力指标”评测结果来看，
广发睿毅领先和交银国企改革，这两只基金是适合新手的第一只混合基金。
3、如果我们再关注投资新手普遍的“买了就能挣钱”心理，不妨再补充一个“盈利概率”测评：
盈利概率是根据基金历史业绩回测，在过去任一时点买入，持有至回测时长获得正收益的概率。
6只基金的盈利概率比较如下：
从整体看，
持有满3年，有5只基金的盈利概率在95%以上，3只达到100%，1只99%，1只97%；交银国企改革不足90%；
持有满2年，有5只基金的盈利概率在90%以上，4只达到95%以上，1只达到100%；交银国企改革不足80%；
持有满1年，有3只基金的盈利概率达到85%以上，1只达到90%；
持有满6个月，有4只基金的盈利概率达到75%以上，万家品质74%、交银国企改革69%；
从个基看，
广发睿毅领先，是唯一持有满1年盈利概率即达到90%的基金、也是唯一持有2年盈利概率就达到100%的基金；4个时段均排名前三，满6个月盈利概率78%排名第二；
安信优势增长，盈利概率在4个时段均排名前三；满6个月盈利概率79%排名第一；满1年盈利概率87%，排名第三；满2年盈利概率97%排名第三；满3年盈利概率100%；
易方达科瑞，持有满2年盈利概率99%、持有满3年盈利概率100%；
从满足投资新手“买了就能挣钱”的普遍心态看，广发睿毅领先和安信优势增长是适合新手的基金。
综合基金“三大能力指标”测评和“盈利概率”测评结果，得出的结论是：
广发睿毅领先，是最适合新手的第一只混合基金。
（全文完）
（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料及数据来源：财经新闻基金APP；天天基金平台；好买基金APP；Wind金融平台）
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#从基金的三大能力指标入手找到适合新手的第一只基金