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2022值得回头审视的一年

admin

1月 1, 2023

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#财经新闻星计划# 2022年随着天空的烟花划落,也落下的帷幕,发生过各种各样的意想不到的事件,目睹了曾经很多年才会出现一次的股市跌幅。大多还能出来总结的,已经是留下的幸存者,而在天空灿烂的烟花背后,大部分没有露面的受伤者才是我们普通人的常态,上两天看到财经新闻的大V退幕,但留下了真实,想到以前大家经常说的:“人人都在笑XX,其实人人是XX。”偶然间看到评论中,有人把财经新闻当作一个股市门口的酒馆,我想着应该是一个比较有意思的比喻,每个进去前的人围坐在酒馆中,听老者诉说他们或是痛苦,或是快乐的经历,听新人展现他们的少年热血,或是为了寻找与自己一样的平凡人,互相抱团取暖寻找慰藉。并不是所有人都是来瞻仰英雄的神乎其技。对于我来说,就是偶尔有思考了,进小酒馆嘬一口,自言自语一下。

今年对于我来说是十分重要的一年,一方面是我写文2年左右了,准备的这些各具特性的企业分析案例可以回过头去看了,有了些答案。另外一方面复杂多变的市场情形,把本该很多年遇一次的黑天鹅,轮番在这几年展现,这对于入市不深的人来说是极其幸运的,在没钱教学费的时候,学到了最深刻东西今年写企业分析几乎很少甚至没有,但是花了大量时间思考和储备标的,另外主要是确实难以找到符合开仓条件的公司除了题材股,如果明年市场给机会可能会有。

 先把以前写过的公司进行了分类,对应的文章都可以对应时间点查找,他们每一类都代表了一种特征,有些没有明显特征就没放入,投资书上的内容再好,也不如自己写过回头审视来的记忆深刻。

第一类是杀逻辑的,这里面把地产链的归为了杀逻辑其实不算科学,但是由于地产的下行周期较长,所以暂时归为杀逻辑,杀逻辑类别的抄底非常难,哪怕你把短期的一些刺激因素都研究的非常透彻,最后也很难抵御长期下行共识的形成,其中的新坐标也是我跟踪很久的公司,为什么跟踪这么久,因为比较特别,分不清类别,哪怕它业绩增长了,估值依然被压制,股价表现依然不佳。而长期的前景又属于大家都看不清,新品也非投资人可控之变化,总的来说杀逻辑是最难参与的一类,参与也要控制好仓位。而二线公司杀逻辑基本是向下没有阻力,这类二线一般直接放弃。

第三类是优质公司,但是市场认为其成长性出现了隐忧,这类公司市场对其估值也不会抬升。第四类是我写过的短期变化的,但是长期想象力不足的,他们通常的表现方式,都是在突变发生后涨一波,后面又跌回去,这里最重要的一个点就是标的分类,不要把长期标的分类为短期,短期分为长期,而基本面一部分分析就是用来解决分类和仓位的问题。

第五类是股价表现最好的一类,因为长期逻辑不仅不被压制,还有想象的空间,而短期业绩刚好出现变化,周期和估值趋势一同上行。而第七类高估值高景气的个股,当初写的是看空文章,跌了不少,我不排斥买入高“PE”的甚至喜欢高PE公司,因为PE本身用来估值的意义比较弱,它代表的是市场的评价,但是个股必须要配得上它所得到的评价,体现出类似初期腾讯类似的资质,不然大部分个股不是直接杀估值,就是越成长估值中枢越低,选择企业并不是选公主,更何况我们认为的好公司,都是带有主观色彩的。

从上述分类的结果看来,最值得注意的三个点是,分类,周期,估值趋势。分类前面提过就不再赘述,一个是基本面研究的时候注意企业的经营周期,并不是说预测短期业绩,而是把握一段时间内的经营态势的大致方向,我会覆盖非常多的行业,但是都是比较浅的了解他们所在的大致位置,在低谷期到来时着力研究,所以我一般会选择过去几年业绩较差的,而不是业绩飞速的公司,为了提升效率而已,至于估值趋势,其实本身和经营周期也会有所联系,因为本身股市会以预期的经营周期来反映,而经营周期体现出来的业绩也会拉动想象空间往乐观或者悲观的层面散发,于是体现出来向上向下的估值趋势。

所以在选股的时候最好尽可能往长远逻辑好的,亮眼的但不以此为主要目的,当下的负面因素体现越多越好,这样就形成了未来估值向上趋势可能性的节点而估值趋势向下的情况,比如长逻辑受到压制的很容易出现业绩增长估值下滑的情况,而估值比较飘的公司很容易出现估值中枢下滑一下就抹掉2-3年的业绩。

无论是价值投资还是题材炒作,都需要信仰,这个信仰并不意味着傻傻的相信,而是有底气的相信,我听到的最多的就是,没有买,买少了,拿不住。人最后只能赚到他所相信的钱,不需要眼红各式各样的大牛股,哪怕推倒重来一次,敢在初期上去的也很少,坐得住的就更少了。真正需要反思的是基本面的漏洞,在企业运行中间态势的时候,背后就需要靠基本面的理解支撑穿越。比如我就完全不适合做题材,哪怕每次都选到了最大的题材,最热的龙头,最舒服的起爆点,最后给净值的贡献也就1-2%,随便洗一下就被甩下去了,主要和成长环境,性格等都有关系,所以大家一定要选择最适合自己个性,价值观和实际生活环境的。

上面写了这么多有关中线企业分析案例获得的“巧门”,希望对我对大家所存在的一些盲点能有帮助,对自己持有的企业也能有对应的决策和计划。但很可惜的是“巧门”依然还是为了适应市场环境不得已而为之的东西,自始至终我依然还没有真正叩开投资的大道,大道永远是至简的,我上段时间看到过CxEric有关费雪的初心的小故事,小时候的费雪“我也可以买进一家公司的股票,以分享它的未来利润。”(CxEric的费雪笔记)虽然真正的大道难度较大,但是依然以此为目标就行了,需要一些纯粹的思想,深厚的商业洞察力,极强大的耐心,云淡风轻的心态,与合适的机缘

最后把去年总结一样的李录的一段话再次拿出来,希望每个人都拥有自己的内部积分卡,朝着适合自己的目标和方式去前进,不必要为了维持自己所拥有不了的东西而徒增烦恼和压力。亦或者像我的一位朋友所说,她不怎么喜欢前进,想休息,想活自己的生活那也无妨,有的人喜欢钱,有的人爱权,有的人渴望自由,有的人喜欢音乐美景自然。

2023年YQ告一段落,欧美的冲击也接近于揭晓的答案的时刻,股市不需要去预测,边走边看,如果明年有低点有值得研究的企业,那么可以开始抓住机会了。希望我这两年的企业真实分析案例分类和回头的感悟,对各位有所裨益。

#2022投资总结# @@今日话题 $格力电器(SZ000651)$ $新坐标(SH603040)$ $腾讯控股(00700)$ 

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