• 周二. 1月 31st, 2023

鑫聊财经网

鑫聊财经网:做一个全方位为全世界提供最新最快的新闻咨询网站

重归基本面:2023年策略报告

admin

1月 2, 2023

<![CDATA[

$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$$银华天玑-年年红(TIAA041001)$

这是我们第1008篇策略报告,也是我们的2023年投资策略报告。

小的时候总是盼望着过年,有好吃的,有好多小朋友,有鞭炮;

而现在,提笔撰写年度策略报告,更多的则是感叹,时光如白驹过隙,一下就过去了,总感觉还有很多遗憾,总感觉还有很多事情没做完。

回顾过去的2022年,对我个人来说,对两个基金组合来说,都是具有重要意义的一年。

2022年,原悄悄盈和年年红两个基金组合,升级为银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红两个基金投顾组合,我也正式入职银华基金从事基金投顾业务。

回顾两个基金投顾组合上线以来的表现,由于还没有满1年,具体的数据还不能公开展示,但各位跟投的朋友,从后台数据中可以看到收益情况、波动率、回撤等等数据,总的来说,两个基金投顾组合的表现还是积极可为的,当然,也会有一些这样那样的问题,特别是年末突然的风格切换,对于多少有些成长风格的两个基金投顾组合来说,会有一段时间持续地冲击大家的投资体验,考验大家投资的定力。

站在年末岁尾,跟大家汇报沟通下2023年的投资策略吧,便于大家知晓我们的策略和思考,也欢迎大家留言交流。

一、三个认识

(一)降低政策因子在投资中的权重,回归基本面。

如果说过去的2022年在投资上能够让大多数人引起共鸣的就是政策对于投资的影响,包括对新能源产业发展的支持,包括对互联网平台的整治,结果是诱发了很多职业投资人和机构投资者都开始买书学习,提高对政策的理解。

那么2023年我们应该降低这方面的权重,包括政策在内的因素都要让位于基本面,让位于行业和企业的发展。

展望2023年,全力拼经济已经成为共识,相对来说,在规则范围内,各方面的限制会比较少,这样的话,那些真正优秀的公司就会在竞争中更加突出,这样推演下来,2023年精选个股、精选基本面优秀的个股会更重要,比政策因子重要。

(二)关注国内复苏机会,关注美国衰退的风险,把握结构性机会。

在2022年12月16日发布的中央经济工作会议新闻通稿中,我们可以很清晰地看到明年对于经济复苏的渴望,也可以理出来内需消费统领全局这么一个脉络。

与国内预期2023年经济复苏相对应的,是美国为了压制高通胀采取的持续加息大概率会诱发的2023年经济衰退,这就更加凸显了内需消费的重要性。

关于内需消费目前看,很多朋友还是显得信心不是那么充足,讲两个观点,

第一,明年经济大概率会复苏,大家不要被疫情的影响遮住了眼睛,一方面明年全力拼经济已基本定调,至于具体怎么实现,那不是这篇文章能讨论清楚的,但是可以参考这两年我们国家在政策上的执行力。

另一方面经过建制度、建规则,包括互联网在内的很多行业和企业,也明确了合规的界限,只要是在规则范围的,全力发展就是。

第二,中低收入提升会得到解决,提升内需消费核心是居民收入的提升,未来随着三产的复苏,随着对中低收入者的倾斜,这些都会解决的。

(三)短期快速轮动和中长期布局的各行其道。

在我们的推演中,明年个股基本面会更加重要,这就带来一个问题,每个人对个股的理解不一样,个股短期业绩和中长期业绩也不同步,在实际的投资会出现短期热点不断,加之趋势资金和短线资金的推波助澜,明年的短期快速轮动应该会在一定时间内比较流行。

这对中长期投资的投资者会是一个比较大考验,没有人不想短期获得较高收益,这种心理很正常,能唾手可得谁愿意辛苦和盲目风险呢?

但是看看大部分短线交易者的收获,显然这不是普通投资者能够驾驭和实现的投资方式。

所以,对于中长期投资者,明年有两个难事,第一个是怎么选出优秀的公司,第二是怎么坚守。

第一个问题可以通过优秀的指数基金、主动型基金等做好布局,第二个问题,即便是基金投顾,可能也只是能影响一部分人,更多的考验,还是取决于投资者自身能不能认识到并坚持得住。

二、方向与行业的思考

在认识到上面三个方面的基础上,对于投资的方向和行业,我们有以下思考。

(一)全力做多中国资产。

在整个权益资产配置中,从我们基金投顾组合可投资的品种看,我们是可以考虑配置美国股市等QDII基金的,这未来也会是我们的关注的方向之一,但是2023年,我们的目标会更加集中到中国资产方面。

主要原因:1、美国控制通胀的决心和措施都很大,对美股的冲击不仅仅是流动性的问题,还必然会对企业盈利造成冲击,目前还需要观察评估对美股的冲击,所以,明年美股方向大概率不会是我们的投资重点,除印度市场外,其他的市场吸引力似乎并不如美股。

2、港股市场是重点的投资方向之一,原因并不复杂,一方面我们跟世界是一体的,我们会投资国外资本市场,外资也会投资我们国内的资产,而港股是其中相对重要的市场。

第二,由于各种原因,港股市场这些年的调整堪称是创造了历史,恒指指数的TTM估值一度创造了历史百分位的最低,截止到2022年12月29日,TTM估值也不过9.68倍(Wind, 2022.12.29),处在历史百分位的25.83%(Wind,2022.07.02-2022.12.29)。

第三,2023年,国内全力拼经济,香港市场上市的国内互联网、房地产、医疗、新型消费等也都将迎来困境反转的投资机会。

3、核心还在国内A股市场。毕竟中国最优秀的上市公司群体,还是在A股,而且更加便利,就不需要展开说了。

(二)注意复苏板块的波段性机会。

2023年,全力拼经济已经成为共识,在美国预期衰退的前提下,内需消费成为必须也必然的核心主线,这在2022年年底的中央经济工作会议中也占据了很重要的位置,相信新的一年会有很多这方面的支撑政策出台。

我们对2023年经济复苏是充满了信心的,对消费的复苏也是一样,但是消费类普遍有两个问题,第一个就是本身估值和点位并不低,包括白酒、旅游等在内的复苏行业是其中比较典型的代表;

第二个,增量空间不够,甚至部分消费品面临消费人口的萎缩问题,房地产、白酒等是其中的典型代表。

所以,站在2023年看,阶段性机会还是有的,但持续性值得商榷。

(三)保持在硬科技、医药医疗、基础消费、港美股优秀中国上市公司的中长期定力。

投资的本质是投资于时代,时代需要什么,时代发展什么,时代依靠什么去突破,那么什么就是这个时代的投资重心。

从目前整个中国经济突破发展的角度看,以芯片半导体、新能源、军工为代表的硬科技就是其中的核心;

虽然站在年末岁尾看,硬科技总体估值还稍微有些略高,但显然已经没有太大的泡沫了,从中长期角度看有很大的配置价值(中华半导体芯片(990001.CSI))TTM估值:39.18,中证新能 (399808.SZ) TTM估值:21.52,中证军工 (399967.SZ)TTM估值:52.29,Wind,2022.12.29)。

再就医药医疗和基础消费(农业+消费红利),医药医疗方面,这次疫情的冲击,人们大量采购制氧机、血氧仪等医疗器械,可见,病情是最好的健康教育,人们对于生命健康的追求始终都在。

从基数上,老龄化带来的需求也是增长的。从市场本身来说,中证医疗指数从2021年7月初医疗的调整时长和空间也足够(中证医疗(399989.SZ)区间涨跌幅:-46.19%,数据来源:Wind,2021.07.01-2022.12.29)。

而基础消费(农业+消费红利)通过指数的筛选,还是能够选出来一些优秀的上市公司群体的,会保持一定的增长。

港美股方向前面也讲了,不再重复了。

(四)精选个股的策略可能会更好一些。

今年的策略复盘,没有按照过往具体行业方向分类的方式进行,是有深刻的原因的,在年度策略报告的名字上面,也已经点出来原因了,那就是基本面更重要,精选基本面优秀的方向会是更重要的策略。

从我们上面的分析中,“低估值+困境反转”行情短期是有一定的持续性的,但是作为一个整体,消费板块估值并不便宜,快速地修复后难有板块的持续性;

房地产是困境反转了,但也是一样,中长期的需求肉眼可见的消失,也是对持续性担忧;

银行和券商看起来还算OK,尤其是券商,未来行情复苏后,行业自身整合和发展之后,持续性还是可以有所期待的;

再就是港股方向,对市场中长期的发展,估值的修复,保持乐观。

我们上面还分析了成长板块,成长板块往往都是时代的产物,芯片半导体、新能源、国防军工、大数据等,还有医药医疗。从目前硬科技的情况看,

芯片半导体的问题主要有两个,一个是被人为制裁后,整个产业的发展速度会怎么样?

现在是个问题。

第二个,调整的时间和幅度可能还差一点点,这两点都导致了不好推算出启动的时间。业内比较一致的观点是2023年6月份全球半导体下行周期才能结束,这个待观察。

新能源方面分两个方向,一个是风光发电方向,就光伏来说,硅料端利润模式的改变,还有目前各个环节扩产计划,2023年在硅料、硅片、电池片、组件四个主要环节都有可能逐步迎来产能过剩,行业有很大的隐忧会再次陷入到恶性竞争中,需要跟踪和观察。

另一个新能车方向,目前看下来,上游锂电资源环节似乎逐步出现了投资机会,电池环节还有一定的疑问,整车环节明年应该会有出清,倒是充电桩等后端运营环节可能会有明显的增量。

国防军工总的确定性很高,而且有出口增长的可能性,目前看主要担忧之一是军用品取消增值税优惠带来的业绩冲击,但即便是有,一次性冲击的概率更大,随着2022年11月份以来的调整,风险也得到了充分释放。

从行业角度,国防军工要比芯片半导体、新能源更有行业性机会,另外两个行业分化会更大一些。

医药医疗2023年应该会有不错的投资机会,回顾这次疫情前后的冲击,都让人们无比的重视生命健康质量,长逻辑是没有问题的,而从2021年7月以来的调整,幅度和时间都比较长了,2023年值得期待。

农业板块比较让人失望,备受关注的转基因也没有在4季度落地,2023年不知道能否落地,从中长期角度看,劳动力快速出清的农业产业,或会迎来重新整合集约化的投资机会,时间窗口已经开启。

OK,这里单独总结下,2023年,从行业板块方向来说,比较看好的一些方向:港股方向、银行和券商、医药医疗、军工的确定性会更高一些;芯片半导体的周期可能要等到6月份以后才有机会;

对新能源整体性机会保持谨慎,分化比较严重,锂电上游材料和充电运营下游可能有机会;

农业板块的成长窗口已经开启,但关系国计民生,进度可能没那么快。

三、策略与应对

我们系统地分析和思考市场,显然不是为了分析而分析,一定是为了投资而分析,而要做好投资就必须讲究策略的,结合实际制定适合的策略,分享我们在银华天玑-悄悄盈和年年红两个基金投顾组合的应对策略。

(一)考虑把两个基金投顾组合的权益仓位提高。

整个2023年,我们都会考虑把两个基金投资组合的权益仓位提高,纵然这个位置市场依然会有所波折,但是底部区域的态势还是非常明显的,向上的概率在加大。

(二)用指数、指增型基金保持中长期定力。

在确认的硬科技、医药医疗、基础消费、港美股优秀中国上市公司的中长期方向上,重视指数型和指数增强型基金;

指数型基金的长期稳定性、可预测性、低费率,对于中长期投资来说比较重要。

(三)用主动型基金精选个股,应对市场波动中的机会和风险。

我们也并不会排斥主动型基金,对于一些稳定性比较好、业绩比对应的指数超额比较突出的主动型基金,我们也会予以重视,可以利用它们来把握精选个股的机会,依靠它们的主动性适度规避调整的风险。

但这个方面会有一定的不确定性,需要控制比例。

(四)重视回撤和稳定性,合理重视债权类基金。

对于投资来说,只懂得进攻,不讲究防守也是不行的,过大的波动对于心态的影响是巨大的,另外,人生还要预防很多意外,根据自己的年龄和家庭情况,适度的持有债券类基金和现金管理类基金是很有必要的。

所以,不要忽略银华天玑-年年红的配置价值。

(五)确保闲钱投资原则,避免冲动。

对于闲钱投资的原则,怎么强调都不为过,只有闲钱投资才可以确保在遇到比较大的波折的时候,不会因为慌乱做出错误的决策,才可以保持心态的平和。希望这一原则可以伴随我们投资的每一个时刻,始终坚守。

(六)做好后期暂停发车以及锁定利润的准备。

市场的发展是不可完全预测的,但是我们要做好应对各种可能性的准备,如果明年市场突飞猛进,在指数上有比较大的行情,那么我们并不会一直持续地定投下去。

我们会根据市场的发展情况,逐步做出暂停定投发车,调整持仓品种,降低权益部分,锁定利润等动作。

我们是买方基金投顾组合,与投资者利益一致。

以上就是我们2023年度的投资策略报告,核心要点概括如下:

1、2023年预计不会出现行业性的投资主线,更多的会是各个行业优秀的龙头公司进一步脱颖而出。

2、港股方向需要高度重视,或有潜在的系统性修复机会。

3、硬科技(含军工)、基础消费(农业+消费红利)、医药医疗、港美股优秀中国上市公司,总体上仍然是我们关注的核心方向。

4、两个基金投顾组合,对2023年保持积极乐观的策略。

没有一个冬天不可逾越,没有一个春天不会来临。

希望大家在寒冬的凌冽中不要忘记了,每个冬天都没有什么不同,厚雪之下,麦苗在发芽。

我是无声,每天坚持研究分析基金,

每个交易日一篇投资观察和思考,

每个交易日一条《基金大复盘》视频,

每周日发布周策略报告,

随时保持高效沟通和交流,一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

觉得内容有价值,觉得悄悄盈、年年红基金投顾组合值得信赖,觉得顾问交流很重要,就点个赞,留个言,转发一下吧。谢谢。

文章精选:

1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑—悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑—年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、新入场的朋友该怎么办

6、N还是一,机会在哪里(2022年下半年策略报告)

7、【基金投顾2022年4季度策略报告2022.10.09】反弹,反转和长期收益

温馨提示:本文不构成投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其他基金管理人管理的基金产品。请投资者在使用基金组合服务之前,仔细阅读相关协议、业务规则以及策略说明书,充分了解组合详情及该组合的基金配置情况,确认该组合符合自身的风险承受能力、投资期限和投资目标。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则,在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上,结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略,谨慎作出投资决策,独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益,也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现,为其他投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段,基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。基金有风险,投资需谨慎。#基金创作者激励#

 @大徐子@李海斌情绪指数@基金复基金 @Ricky @i知府@卧牛先生何银 

本话题在财经新闻有7条讨论,点击查看。
财经新闻是一个投资者的社交网络,聪明的投资者都在这里。
点击下载财经新闻手机客户端 bestfinancenews/xz]]>

#重归基本面2023年策略报告

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注