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中海油未来的股息率中枢大概多少?

admin

1月 6, 2023

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几天前比较了中海油与中石油、美孚、雪佛龙等中美欧六大桶油(链接参见:网页链接 ),从2007年起的过去15年基本面数据,从横向及纵向的历史基本面数据看,中海油在国际石油大佬们面前都非常优秀!海油的价值,完全还没有被那些喜欢热门股的鸡狗大基金发掘,而它第一批就被美国制裁,很多国际大资金又不能买!可惜了好一块玉石被踩在来往路人的脚下!

今天来探讨一下未来几年,在估值中枢下的股息收益率会如何?欢迎发表您的意见!……查阅整理数据不易,欢迎点赞转发!

1. 过去15年布伦特原油均价和中海油利润:

注解:2022布伦特均价及中海油利润为预估数。中海油前三季度利润已高达约1090亿,年度1300亿应该是最保守的估计。

这组数据太多,你可能一眼没有看出其精华,下面分拆一下您再看看:

这样把原油价格相近的年份放在一起,再来看看中海油对应的利润。是不是一目了然!是不是特别惊艳[赚大了][赚大了][赚大了]中海油是不是像一瓶陈年老酒,越来越香!

可见,中海油近些年完全能够在更低的原油价格下创造更高的利润!说明什么?管理层越来越优秀呗!任尔油价瞎蹦跳,我自利润创新高!

2. 公司历史分红数据:

可见公司的派息金额趋势是逐步加大的,即便在2016和2020这非常艰难的年份,也保持了不错的派息!这源于公司一直有非常好的现金流。下面是近五年的现金流数据:

充足的现金流给了海油大方派息的有力保障!有朋友担忧持续的勘探及开发投入会影响分红,这完全是不太懂现金流而产生的顾虑。

从过去15年的总平均派息率来看达到49%,如果你分不同时间段来看,它派息率是稳步提高的,近三年已经达到60%+!

3.未来股息率推算:

图表显示从2007年起至今15年的平均原油价格为$77.34,那可否假设未来几年均价也能稳定在70多刀左右呢?个人认为未来均价稳定布油稳定在$75左右的概率很大,理由如下:

一是有历史15年的数据支持;

二是主要产油国(如沙特、阿联酋、科威特等)需要70多刀才能维持国家财政预算;

三是疫情导致的全球货币超发;

四是原油产量的老大老二美国俄罗斯长期来说也是合理油价($60~80)的获益者,打击高油价只是美国的短期政治需求!

好啦,2021年公司在$70.9价格下获得了703亿利润,那么毛估$77下公司利润应该在800亿左右。下面未来几年的中枢利润以800亿进行推算

公司股本476亿股,那么每股收益EPS为:800亿元/476亿股 = 1.68RMB/股

假设按近几年60%的派息率,那么每股派息为 1.68 * 60% = 1.00 RMB,对应1.1HKD

对于像中海油这样优秀的成长股(周期股中的成长股),利润率25%,ROE12~13%,负债率40%,个人认为在长期的平均利润下,中枢估值给10~12倍PE合理,那股息估算宽泛到8~15PE,对应不同估值下的股息率如下:

可见推算:中海油A股未来股息率大概在4%~7%,港股股息率在6.5%~12.5%。

对于周期性行业中的成长股,这样的股息率不知道你满意不?

再来估算一下投资收益率:

根据某国际投资大师经验,长期投资收益率近似= 股息率 + 成长率

公司公布的产量增长率约5%~6%左右,近年实际增长率为6-8%左右;

为此,简单估算投资中海油的长期收益率大概为:A股10~15%,港股12~18%

如果能达到这个收益率,无论A股还是港股都达到本人的投资收益目标!

申明:本人持有中海油A股和港股,本文仅作投资分析参考,不作为投资建议!

@价值投资 @今日话题 

$中国海油(SH600938)$ $中国海洋石油(00883)$ 

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#中海油未来的股息率中枢大概多少

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