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彼得林奇、芒格、巴菲特的投资往事

admin

1月 11, 2023

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一个古老的投资问题,一只股票,如果几年不涨,那么,你是否认输离开?

还有一个同样古老的问题,一只股票,买入后,大跌再大跌,市场一再的证明你错,你是否真的错了?

(一)彼得林奇的往事

1971年,彼得林奇初出茅庐,当时他看中的一家公司,凯撒公司,股价从25美元下跌到13美元。当跌到每股11美元的时候,在他的强力推荐下,富达基金公司买入了500万股,那是在美国证券交易所历史上规模最大的一笔大宗交易之一,彼得林奇非常自信,认为这只股票绝对不会跌破10美元。

但股市永远没有什么不可能,这家公司,股价不仅下跌到10美元,还下跌到8美元,他赶紧打电话告诉母亲,让她马上买入这只股票,因为他认为这只股票绝对不可能跌破7.50美元 —- 幸亏他母亲没有听从建议。1973年,他非常震惊地看着该股票从7美元跌到6美元又跌到4美元,在这一价位上才最终证明确实不可能再跌了。

这家公司,彼得林奇计算过,每股至少也值40美元,但最后,该股票下跌到每股4美元的最低点之前,他说,再也不会信誓旦旦地声称:“这只股票在这个价位不可能再往下跌了!结果他对公司的判断是对的,股价跌破4美元后,凯撒公司的股价迅速反弹到每股30美元。

这是下跌的超预期。不涨的超预期呢?彼得林奇举过无数的例子:

默克公司,从1972~1981年,股价一动不动,尽管公司盈利平均每年稳步增长14%。后来发生了什么呢?在随后的5年中这只股票股价上涨了4倍。

生产职业服装的Angelica公司在1974~1979年股价上下波动几乎不超过5美分;merican Greeting股价整整8年死气沉沉一动不动;GAF Corporation公司股价11年一动也不动;Brunswick公司股价在整个20世纪70年代都一直不动;史克制药公司股价一直一动不动,从史克推出泰胃美之前20世纪60年代的后5年一直持续到70年代的前5年;Harcourt Brace整整12年内股价没有动过;Lukens的股价更是长达14年都没有动过。后来,这些公司都大涨:Lukens公司的股票在15年内上涨了6倍,American Greeting公司的股票在6年内上涨了6倍,Angelica公司的股票4年内上涨了7倍,Brunswick公司的股票6年内上涨了6倍,史克公司的股票2年内上涨了3倍……

(二)芒格往事

1973年和1974年的大熊市中,芒格的公司,两年的亏损率分别为31.9%和31.5%。剧烈的下跌,芒格守住了,1975年强劲反弹,年度收益猛增73.2%。  

所以芒格说,如果你不接受股市被腰斩的可能性,就不要来股市。因为他经历过,管理的资金下跌了百分70。原因无非两个,一个是市场很坏,再一个是他的投资组合,集中在非常少的几只股票上,因而,他的投资业绩波动要大得多。 所以太集中持股,对投资人压力非常大。而如果芒格当时用杠杠,那么,就是下面这个故事了:

四十年前,巴菲特和芒格还有一个合伙人叫。本来是三个人一起做投资决定,一起去考察各个公司。  那后来为啥没有古瑞恩了呢?  1973 到1974年的时候,就是芒格大亏近百分70的那场跌。古瑞恩在这波暴跌中贷款炒股,加了高杠杆。他为了还钱没办法,把伯克希尔哈撒韦股票以 40 美元一股的价格卖给了巴菲特。。。  那个股票,现在是48 万美元!

【所以,有些人,喜欢单调一只股票,还加杠杆,是不知道股市是吗?

(三)巴菲特往事

这个故事我在财经新闻提过好几次,再简单提一次:

巴菲特开始买华盛顿邮报,是股价腰斩后;而且,巴菲特的买入策略,是下跌后不断分段加仓买入。巴菲特买入的平均成本,仅仅是公司价值百分25。但这,还让他套了2年。如果是5毛买1元,那么,他会套得脸都绿了

巴菲特1973年买入的华盛顿邮报,但股价开始起飞,是在1980年的时候。 买入7年之后,持有十几年后看,结果很好,过去很成功。

所以,长期持有。有些时候,是因为股市不是我们开的。

(四)科技股

科技股的价格波动,比传统股更是上天入地,不可捉摸。

亚马逊近一年来腰斩,但还有9000亿美元。但我相信,绝大多数人看到它的历史走势,都会觉得不可思议,上市以来的20年里,有16年亚马逊的股价下跌至少20%。这16年里,有近八年每年跌幅超过40%,2008年亚马逊最大跌幅是64%。1999年12月到2001年10月期间,亚马逊的股价跌去了95%。

最近一年,中国的那些互联网公司的股价,很多堪比亚马逊了。

就是让人们以为最安全的腾讯,阿里巴巴等公司,很多人也知道了什么叫地狱,又突然知道了原来地狱到天堂就是三个月的时间。

投资不简单

哪个认真的投资人,身上的战袍,不都是满身的伤痕编织成的?

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今年计划6-10篇长文,这是第四篇

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#彼得林奇芒格巴菲特的投资往事

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